第七章：貨幣與銀行
I. 以物易物的經濟體系 (Barter Economy)
A. 以物易物的經濟體系的定義
‾ 以物易物的經濟體系是直接用一種物品來交換另一種物品。
B. 以物易物的經濟體系的缺點
1) 雙重需求偶合(Double coincidence of wants)不一定出現
‾ 雙重需求偶合是指A君擁有的物品是B君希望得到的，同時B君擁有的物品是A君希望得到的，交易才能成功。
‾ 交易者須要很長時間才能找到有雙重需求偶合的人來進行交易，這樣浪費很多時間。
2) 物品不能分割
‾ 如果交換物品的單位少於一，物品不能分割便導致交易失敗。
3) 欠缺共同量度物品價值的單位
‾ 由於大部份的物品都是異質，交易時容易出現爭拗。
‾ 一種物品的價值可用其他物品來量度，如果要交易，便需要記著許多個交易比率。
4) 財富難以累積
‾ 一些容易腐爛的物品，不能久存，容易失去價值，使財富難以累積。
5) 不方便攜帶
‾ 如果須要攜帶大量的物品去偏遠的地方交易是相當困難。
II. 貨幣 (Money)
A. 何謂貨幣？
‾ 貨幣是指任何被普遍接受的交換媒介。
B. 貨幣的功能
1) 作為交換的媒介 (As a medium of exchange)
‾ 貨幣在交易中作為中間媒介，於是不須有雙重需求偶合的出現。
2) 作為價值的儲存 (As a store of value)
‾ 貨幣的存在能使人們在任何時間購買物品和服務。於人們可以儲存他們的所得(收入)，留待將來使用。人們的購買力得以儲存。
3) 作為記帳的單位 (As a unit of account)
‾ 以貨幣作為記帳的單位，可以幫助減少計算交易比率的複雜程序。
4) 作為延期支付的標準 (As a standard of deferred payment)
‾ 以貨幣作為延期支付的標準，有些借貸或交易容許在某段時間後才繳付金額。
‾ 工人先完成工作才獲取工資，亦是以貨幣作為延期支付的標準。
C. 貨幣的特質 (Properties of money)
1) 被普遍接受
‾ 被普遍接受的意思是指該物品被所有人接受作為交換的媒介。
2) 供應有限
‾ 要被普遍接受為交換的媒介，貨幣的購買能力必須高。因此，貨幣的供應量必須有限。
3) 價值穩定
‾ 要作為好的價值的儲存功能，貨幣必須有比較穩定的價值或購買能力。
4) 耐用
‾ 當交易時貨幣會由一人手中轉移到另一人手中，所以貨幣必須耐用，這便可減少變質或腐爛的問題。
5) 容易攜帶
‾ 貨幣必須容易攜帶，否則會引起很多問題。
6) 可分割
‾ 貨幣必須可分割為較少的價值單位，方便價值較低的交易。
7) 同質
‾ 同值的貨幣必須有相同的特質，使人們在交易時容易辨認。
C. 貨幣的種類 (Types of money)
1) 商品貨幣 (Commodity money)
‾ 具有內在價值(本身有價值)。
‾ 普遍被接受為交易媒介。
‾ 例子：牛、馬、貝殼及鹽等。
‾ 缺點：
a) 不耐用。
b) 不容易擄帶，因大部份的商品貨幣均體積龐大。
c) 不可分割，商品貨幣的價值會因被分割為較少的單位而遭受破壞。
2) 貴金屬貨幣 (Precious metals)
‾ 具有內在價值(本身有價值)。
‾ 普遍被接受為交易媒介。
‾ 例子：金、銀及白金等。
‾ 缺點：
a) 不容易擄帶，因大部份的貴金屬貨幣均體積龐大。
b) 供應量非常有限，不能滿足不斷增長的經濟的需求。
3) 可兌換貨幣 (Convertible paper money/Representative commodity money)
‾ 可兌換指定及同等價值的物品，如黃金、白銀或其他國家的貨幣等。
4) 不可兌換貨幣 (Inconvertible paper money)
‾ 不可兌換指定及同等價值的物品，如黃金、白銀或其他國家的貨幣等。
‾ 它是政府透過立法指定為交換媒介及償還債務的工具，因些稱為法定貨幣。
‾ 雖無內在價值，但有法律保證，所以人們接受作為貨幣。
5) 存款貨幣 (Deposit money/Credit money)
‾ 存款貨幣是指在銀行內各種不同形式的存款。
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儲蓄存款 (Savings deposit) |
活期存款 (Demand deposit) |
定期存款 (Time deposit) |
可轉讓存款證 (Negotiable Certificates of deposits) |
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利息 |
有 |
無 |
有 |
有 |
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利率 |
浮動利率 |
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固定利率(較高) |
浮動/固定利率 |
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可隨時提款 |
是 |
是 |
須於到期時才可提取，否則沒有利息 |
否 |
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可轉讓 |
可 |
可 |
不可 |
可 |
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備註 |
提款及轉讓可用存摺或ATM提款咭。提款咭可以發揮到交易媒介的功能，所以稱為貨幣。 |
提款及轉讓須用支票。活期存款被視為貨幣，因其普遍被大眾接受為交換媒介。 |
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由銀行或接受存款公司發行來吸引大額存款。通常是50萬以上。須於到期時才可提取，但可轉讓。它擁有定期存款(高利息)及活期存款(高流動性)的優點。 |
6) 電子貨幣 (Electronic money)
‾ 任何透過電腦網絡作為支付費用或債務的工具，都可稱為電子貨幣。
‾ 電子貨幣本身不是交易媒介，但因普遍被接受，故可發揮到交易媒介的功能。
‾ 例子：信用咭、提款咭及Mondex等。
D. 貨幣的價值 (Value of money)
1) 面值 (Face value)
‾ 面值是指印在紙幣上，該張紙幣代表的價值。
‾ 面值是固定的。
2) 實質價值 (Real value)
‾ 實質價值是指貨幣的購買力(purchasing power)。
‾ 實質價值會因物價上升而下降，物價下降而上升。
III. 香港的貨幣供應 (Money Supply in Hong Kong)
A. 何謂貨幣供應?
‾ 貨幣供應是指在某經濟體系內的貨幣總額。
B. 香港貨幣供應的定義
1) 貨幣供應定義一 (M1)
‾ M1 = 公眾人士持有的硬幣及紙幣 + 活期存款
2) 貨幣供應定義二 (M2)
‾ M2 = M1 + 持牌銀行的儲蓄及定期存款 + 非金融機構持有由持牌銀行簽發的可轉讓存款證
3) 貨幣供應定義三 (M3)
‾ M3 = M2 + 有限制牌照銀行及接受存款公司的定期存款 + 非金融機構持有由有限制牌照銀行及接受存款公司簽發的可轉讓存款證
4) 備註
‾ 貨幣供應定義一強調貨幣作為交易媒介的功能。
‾ 貨幣供應定義二及三則強調貨幣作為價值儲存的功能。
‾ 香港貨幣供應定義內的貨幣是指港幣及外幣。
IV. 銀行的種類 (Types of bank)
A. 商業銀行 (Commercial bank)
1) 何謂商業銀行?
‾ 商業銀行是由私人或私人集團經營，主要向大眾提供零售式的銀行服務，從而獲取利潤。
‾ 商業銀行能扮演財務中介的角色是因為部份儲備制度 (fractional reserve banking system) 的存在。
‾ 在部份儲備制度下，銀行只須保留存款 (deposit) 的部份作為儲備 (reserves) ，其餘的存款則可借貸與他人，從而獲取收入。
2) 與銀行有關的概念
‾ 儲備是指流動性很高的資產，例如現金、黃金、在中央銀行的存款及政府的債券。
‾ 何謂最低儲備比率/法定儲備比率 (legal/minimum reserve ratio)？
n 最低儲備比率是指政府規定商業銀行最少持有存款的某個百分比作為儲備。
n 假如最低儲備比率是20%，即表示商業銀行每接受$100的存款，便最少要保留$20作為儲備，最多只可借出$80。
n 最低儲備 = 存款 x 最低儲備比率
‾ 銀行實際持有的儲備稱為實際儲備 (actual reserve)。
‾ 政府要求銀行持有的儲備稱為法定儲備或最低儲備 (required/legal/minimum reserve)。香港持牌銀行的最低儲備比率為25%。
‾ 銀行的實際儲備若多於最低儲備，實際儲備與最低儲備的差額稱為超額儲備 (excess reserve)。
n 如果銀行的存款是$1000，最低儲備比率為25%，而實際儲備是$400。那麼銀行的超額儲備便是$150($400 - $250)。
n 超額儲備 = 實際儲備 - 最低儲備
n 實際儲備比率 (actual reserve ratio) = 實際儲備 ÷存款
‾ 若存款以現金保存稱為現金比率 (cash ratio)。現金比率通常少於最低儲備比率，因為現金只是銀行資產儲備的一部份。
‾ 銀行持有現金儲備因為：
n 滿足正常的銀行提款。
n 符合政府的要求。
n 減低銀行擠提的風險。
‾ 銀行持有超額儲備因為：
n 滿足沒有預期的銀行提款。
n 滿足沒有預期的貸款需求。
n 減低銀行擠提的風險。
n 沒有足夠的貸款者。
3) 商業銀行的功能
a) 接受各類型的存款
b) 提供借貸
‾ 商業銀行接受存戶的存款，然後將存款借給有需要的人或企業。
‾ 借貸的類型：
i) 固定金額借貸 (fixed amount loan)
n 可分有抵押及無抵押兩類。
n 有年期規定。
n 借款人須於指定日期內歸還借款。
n 須繳付利息。如借貸有抵押品，所付的利息會較低。
ii) 透支 (overdraft)
n 銀行容許活期存戶所簽發的支票金額大於其戶口的結餘。
n 透支的金額是須要付利息的。
‾ 商業銀行會向信譽良好及風險低的客人提供較低的借款利率，這利率稱為最優惠利率 (Prime rate)。
c) 協助國際貿易
‾ 商業銀行透過發行信用狀 (Letters of Credit) 及匯票 (Bills of Exchange) 來協助國際貿易的達成。
‾ 何謂信用狀及匯票？
n 信用狀是一封由本地商業銀行代本地出入口商簽發的證明文件。當外國的出口商收到該信用狀後，便可往本地商業銀行的外國分行領取一張匯票。外國的出口商在運貨後，便可以該匯票到本地商業銀行的外國分行提取信用狀上所註明的貨款。
d) 其他服務
‾ 匯款、禮券、保險箱、硬幣兌換、黃金及外幣買賣等。
B. 商人銀行 (Merchant bank)
1) 何謂商人銀行？
‾ 商人銀行主要由私人或私人集團經營，主要向機構投資者提供批發式的銀行服務，從而獲取利潤。
2) 功能
a) 接受大額存款
‾ 接受公司及富有投資者的大額存款。
b) 協助機構上市
‾ 商人銀行會協助有需要的機構準備申請上市的文件，甚至會購買公開認購後仍未售出的股票。
c) 提供接管的意見
d) 安排集團貸款
‾ 某些大型投資項目，往往需要數以百億計的資金，當投資的金額對於個別銀行來說是非常龐大及高風險時，商人銀行便會跟不同的銀行商議，最後由若干銀行聯合借貸。
e) 提供投資意見
‾ 商人銀行會為客人管理基金。
‾ 商人銀行亦會成立基金，讓大眾投資。
C. 中央銀行 (Central bank)
1) 何謂中央銀行?
‾ 中央銀行是國家的銀行，由政府擁有及經營。
‾ 香港沒有中央銀行，其主要功能由香港金融管理局 (Hong Kong Monetary Authority)、香港上海匯豐銀行、渣打銀行及中國銀行負責。
2) 中央銀行的功能
a) 發行貨幣
‾ 中央銀行負責發行國家的硬幣及紙幣。
‾ 在香港：
n 發行紙幣：香港上海匯豐銀行、渣打銀行及中國銀行負責。
n 發行硬幣：香港特區政府。
n 監管貨幣發行：外匯基金 (Exchange Fund)。香港發行貨幣的制度稱為貨幣發行局制度。發鈔銀行在發行鈔票前須先取得負債證明書 (Certificates of Indebtedness)。
b) 作為政府銀行
‾ 中央銀行負責：
n 處理政府的戶口。
n 發行政府的債券。
n 向政府提供有關金融事務的專業意見，例如籌集資金、監管私人銀行及執行貨幣政策等。
‾ 在香港：
n 為政府提供金融服務：香港上海匯豐銀行負責。
n 向政府提供有關銀行及金融事務的專業意見：香港金融管理局。
c) 監管銀行
‾ 中央銀行監管私人銀行，確保它們運作恰當，避免發生銀行擠提及金融風暴的發生，使銀行體系穩健。中央銀行透過以下方法達到以上目標：
n 向所有銀行發出規條及指引。
n 監管銀行的商業活動。
n 定時檢查銀行的帳目。
‾ 在香港：
n 香港金融管理局負責監管銀行及接受存款公司。
d) 作為最後的貸款者
n 如商業銀行出現財政危機，又不能透過銀行同業拆借市場取得足夠資金，中央銀行會作為最後的貸款者的角色。
‾ 在香港：
n 香港金融管理局負責作為最後的貸款者。
e) 作為票據交換中心 (As the clearing house)
‾ 何謂票據交換中心？
n 票據交換中心是處理銀行與銀行之間支票往來的地方。
n 中央銀行負責票據交換中心的行政工作。中央銀行須確保各商業銀行的支票均結算。為執行結算工作，法例容許中央銀行持有商業銀行的部份現金儲備。
n 各商業銀行須在中央銀行設立戶口，方便結算支票。
n 結算程序：
l 假設甲銀行及乙銀行分別有4百萬元及五百萬元於中央銀行的戶口。
l 某天，甲銀行的客顧們發出總價值1.2百萬元的支票給乙銀行的客顧們。乙銀行的客顧們發出總價值1.8百萬元的支票給甲銀行的客顧們。那麼乙銀行雖付0.6百萬元給甲銀行。
l 在票據交換中心內，中央銀行會從乙銀行的戶口轉帳0.6百萬元到甲銀行的戶口。甲銀行在中央銀行的儲備由4百萬元上升至4.6百萬元。而乙銀行在中央銀行的儲備由5百萬元下降至4.4百萬元。
‾ 在香港：
n 香港銀行同業結算有限公司 (Hong Kong Inter-bank Limited) 於1995年成立取代香港上海匯豐銀行作為負責票據交換的工作。
n 香港銀行同業結算有限公司是由香港金融管理局及香港銀行公會 (Hong Kong Association of Banks) 共同擁有的。
f) 推行貨幣政策
‾ 何謂貨幣政策？
n 貨幣政策是指透過調控貨幣供應及利率，從而達到某些經濟目標，例如遏止通脹、減低失業率及提高本地生產總值的增長等。
n 貨幣政策的分類：
i) 擴張性貨幣政策
¶ 使貨幣供應上升，利率下降。當經濟衰退時使用。
ii) 緊縮性貨幣政策
¶ 使貨幣供應下降，利率上升。當經濟過熱時使用。
n 貨幣政策的推行方法
i) 買賣政府債券
¶ 擴張性：政府回購債券，市場內的流通貨幣便增加，令貨幣供應上升。
¶ 緊縮性：政府發行債券，市場內的流通貨幣便減少，令貨幣供應下降。
ii) 調控貼現率
¶ 何謂貼現率 (Discount rate)？
l 貼現率是中央銀行放款予其他商業銀行的利率。
¶ 擴張性：減低貼現率，鼓勵商業銀行借款，令貨幣供應上升。
¶ 緊縮性：提高貼現率，使商業銀行減少借款，令貨幣供應下降。
iii) 調控最低儲備比率/法定儲備比率/
¶ 擴張性：減低最低儲備比率，商業銀行便可增加借款，令貨幣供應上升。
¶ 緊縮性：提高最低儲備比率，使商業銀行減少借款，令貨幣供應下降。
‾ 在香港：
n 香港金融管理局負責推行貨幣政策。
g) 監管外匯儲備 (Managing foreign exchange reserves)
n 一個國家需要有足夠的外匯儲備來協助國際貿易。中央銀行須負責管理外匯儲備，使該國的匯率穩定。
‾ 在香港：
n 外匯基金持有大部份的外匯。
n 香港金融管理局負責管理外匯基金。
V. 銀行存款創造 (Creation of money)
A. 假設
1) 銀行體系採用部份儲備制度
2) 只有活期存款
3) 沒有現金流失
‾ 人們不會持有現金。當人們得到現金後會全數存入銀行。
4) 銀行沒有超額儲備
‾ 銀行會借出所有超額儲備。
5) 有足夠的借貸需求
B. 銀行存款創造的過程
‾ 假設：
1) 祖兒存$1000入甲銀行
2) 甲銀行把所有超額儲備(借款)借給一顧客(借款人)
3) 該借款人把借款存入乙銀行
4) 以上的過程不斷重複
‾ 假若最低儲備比率為20%，銀行體系的存款總值為多少呢？
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資產 |
負債 |
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甲銀行的現金儲備 $200 乙銀行的現金儲備 $160 丙銀行的現金儲備 $128 …
甲銀行的放款 $800 乙銀行的放款 $640 丙銀行的放款 $512 …
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甲銀行的存款 $1000 乙銀行的存款 $800 丙銀行的存款 $640 … |
‾ 總存款 = $1000 x 1/20% = $5000 = 原始存款 x 1/最低儲備比率
‾ 總儲備 = $200 x 1/20% = $1000
‾ 總放款 = $800 x 1/20% = $4000
C. 最大銀行乘數/最大存款乘數 (Banking/money multiplier)
1) 何謂最大銀行乘數？
‾ 最大銀行乘數是指在沒有現金流失及超額儲備下，存款增加的最高倍數。
‾ 最大銀行乘數 = 1/最低儲備比率
‾ 最低儲備比率越高，最大銀行乘數越細。最低儲備比率越低，最大銀行乘數越大。
2) 例子：
‾ 如果最低儲備比率是25%
‾ 最大銀行乘數 = 1/最低儲備比率 = 1/25% = 4
3) 可增加的最大存款額
‾ 可增加的最大存款額 = 原始存款 x 最大銀行乘數 = $1000 x 4 = $4000
D. 銀行存款收縮
‾ 可減少的最大存款額 = 原始存款 x 最大銀行乘數
‾ 例子：
n Edison在銀行提取$500
n 最低儲備比率是25%
n 存款減少 = $500 x 4 = $2000
E. 實質銀行乘數 (actual multiplier) 與最大銀行乘數
‾ 實質銀行乘數 = 1/實質儲備比率
‾ 實質銀行乘數一般比最大銀行乘數為小，因為：
1) 有現金的流失
n 人們會保留部份的現金，並非存數存入銀行。
n 如有現金的流失，一間銀行只可為另一銀行創造較少的存款。而每一間銀行均接受較少的存款，各銀行的放款力亦減低，即實質銀行存款創造比最大銀行存款創造少。
2) 銀行持有超額儲備
n 如銀行較保守或覺得某些投資項目風險較高，銀行便持有超額儲備，這樣實質儲備比率便較法定儲備比率為高。
n 如銀行的實質儲備比率較高，它們的放款便較少。那麼為其他銀行創造的存款亦較少，即實質銀行存款創造比最大銀行存款創造少。
3) 借貸需求不足
n 當經濟衰退時，人們及企業均沒有借貸的意慾。因此借款的需求下降，銀行便持有超額儲備。那麼為其他銀行創造的存款亦較少，即實質銀行存款創造比最大銀行存款創造少。
VI. 回報率與流動性 (Liquidity versus profitability)
A. 何謂回報率？
‾ 回報率指財富增加的百分比。
B. 何謂流動性？
‾ 流動性是指在不會影響資產值的情況下，在短期內將資產轉換為現金的能力。
‾ 現金的流動性是最高，因為根本不用轉換。
‾ 樓宇的流動性便較低，因需一段時間才可套取現金。
‾ 活期及儲蓄存款的利息較低，回報率亦較低，流動性卻非常高。
‾ 定期存款的利息較高，回報率亦較高，流動性卻低。
VII. 銀行三級制 (The three-tier Banking system in Hong Kong)
A. 銀行三級制的分類
‾ 銀行三級制在1981年成立，把香港所有的接受存款公司分類為：
1) 持牌銀行 (Licensed banks)
2) 有限制牌照銀行 (Restricted licence banks)
3) 接受存款公司 (Deposit-taking company)
‾ 香港金融管理局負責管理上述三類接受存款公司及發行銀行牌照。
B. 持牌銀行、有限制牌照銀行及接受存款公司的異同
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持牌銀行 |
有限制牌照銀行 |
接受存款公司 |
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名稱 |
可用「銀行」 |
可用「銀行」或「商人銀行」，但須註明為有限制牌照銀行。 |
不可用「銀行」 |
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最低實收資本要求
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1億5千萬元 |
1億元 |
2千5百萬元 |
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存款種類 |
任何存款類型及存款證 |
定期存款及存款證 |
定期存款及存款證 |
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存款金額 |
任何金額 |
50萬元以上 |
10萬元以上 |
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存款期限 |
任何限期 |
任何限期 |
三個月或以上 |
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存款利率限制
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不能超過香港銀行公會訂下之最高利率 |
自訂 |
自訂 |
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流動資金要求 |
流動資金比率為25%或以上 (流動資金比率 = 短期流動資金÷短期債務) |
流動資金比率為25%或以上 |
流動資金比率為25%或以上 |
VIII. 香港作為金融中心
A. 香港成為金融中心的原因
1) 亞太區的經濟發展
‾ 亞太區的經濟發展使對銀行服務的需求增加。香港處於有利的地理位置，成為其他亞太區國家的一個重要的轉口港。
2) 跨國銀行發展業務
‾ 跨國銀行在香港建立分行，因為香港有謍利的空間。
3) 中國的開放政策
‾ 中國80年代的開放政策，，吸引了大批的海外銀行來港與中國發展業務。
4) 有利的時差
‾ 香港位於有利的時差位置，使其可於每天24小時與其他主要金融中心聯繫繼續業務。
B. 香港的其他金融市場
1) 貨幣市場
‾ 貨幣市場是買賣短期金融資產的渠道，而短期通常指一年內到期的金融工具。
‾ 貨幣市場主要的功能是讓資金不足的機構能籌集資金，而有剩餘的則能借出，以收取利息。
2) 資本市場
‾ 資本市場是買賣中長期金融資產的渠道，而中長期通常指一年以上到期的金融工具。
‾ 資本市場當中最重要的股票市場是由香港交易及結算所有限公司管理，它的主要功能為：
i) 籌集資金
ii) 分散投資
n 投資者購買了屬於不同業務範圍的股票後，便能分散風險以減低損失的機會。
3) 外匯市場
‾ 外匯市場是買賣外國貨幣的渠道，主要功能是協助國際貿易的進行。
4) 期貨市場
‾ 期貨市場是為投資者提供風險轉移的正規途徑。香港交易及結算所有限公司為投資者提供買賣期貨及期權合約的市場。
‾ 恒生指數期貨和期權是主要產品。
5) 黃金市場
‾ 黃金市場是買賣黃金的渠道，香港的黃金市場由金銀業貿易場管理。